“Si bien se estima que el IPC de diciembre reflejará el fuerte aumento de precios regulados (en especial, gas y electricidad) y cierta incidencia directa de esos precios en la inflación núcleo, en la visión del BCRA el proceso de desinflación se ha encarrilado a lo largo del último semestre. La inflación núcleo de los últimos tres meses se ubicó, en términos anualizados, cerca del 18% y los datos de alta frecuencia indican que esta dinámica favorable persistió a lo largo del mes de diciembre y en los primeros días de enero. En este contexto, una baja en la tasa de interés de referencia evita que se incremente el sesgo contractivo de la política monetaria”.

Sobre esa base, en la reunión del Comité de Política Monetaria s decidió recortar la tasa de política monetaria, el centro del
corredor de pases a 7 días, en 75 puntos básicos, a 28% anual.

El mercado esperaba un recorte más intenso, para acomodar la tasa de referencia al rendimiento de las Lebac que había descendido en los últimos 10 días más de 150 puntos básicos, a un rango de 27,6% para el tramo más corto y 27,30% anual el más largo.

En el Banco Central creen que “una baja en la tasa de interés de referencia evita que se incremente el sesgo contractivo de la política monetaria”

El Banco Central será cauteloso en la adecuación de la política monetaria al nuevo sendero de desinflación. Naturalmente, si se busca una menor velocidad de desinflación que la planeada originalmente, corresponde un sendero de política monetaria a menos contractivo que el que antes se preveía. Pero esa moderación en el sesgo contractivo sólo podrá sostenerse en el tiempo en la medida en que la evolución de la desinflación sea compatible con la trayectoria buscada”, destaca el comunicado del BCRA.

El gradualismo por el que optó la autoridad monetaria fue anticipado pocas horas antes por el mercado, tanto en la plaza cambiaria, donde la paridad con el dólar se había aproximado el récord de $19,46 al cierre del 28 de diciciembre de 2017, cuando se anunció la “recalibración”de la meta de inflación para el corriente año y el próximo.

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